Эксперт объяснил, почему украинских инвесторов не привлекают долгосрочные гривневые ОВГЗ

На фоне непростых отношений Украины с МВФ и сложной ситуации с внешними долгами Кабмин активнее начинает работать с внутренними инвесторами.

Какие инструменты использует правительство и как эффективно, размышляет в своем блоге на "Лига" доцент Университета ГФС Украины, кандидат юридических наук Андрей Гмырин.

Аналитик вспоминает, что в октябре МВФ ухудшил оценку роста украинского ВВП в 2021 с 4 до 3,5%. По данным Нацбанка, в 2022-2023 Украина должна выплатить по внешним обязательствам 14 млрд долларов. На этом фоне активизация работы с внутренними инвесторами посредством продажи облигаций внутреннего государственного займа является правильным шагом Минфина, считает эксперт. Он пишет, что курс на замещение международных заимствований внутренними Кабмин задекларировал в своей программе деятельности и бюджете на 2021.

"Похоже, что сокращение иностранных инвестиций и сложности с выполнением условий иностранных кредиторов (например, борьбы с коррупцией) вынудили правительство пересмотреть стратегию экономической безопасности в сторону уменьшения зависимости от влияния иностранного капитала на экономику страны", - констатирует Андрей Гмырин.

Он отмечает, что государство принялось активнее работать с отечественными инвесторами, используя ОВГЗ. Сам ученый анализировал его преимущества, которые касаются легализации теневых капиталов. 19 октября Минфин провел аукцион по продаже ОВГЗ, их было продано на 2 148 млн грн, а именно: гривневые годовые (ставка 11,5%) – 1064 млн грн; гривневые 2-летние (ставка 12,4%) – 105 млн грн; долларовые 2-летние (ставка 3,9%) – 979 млн грн.

Как пишет эксперт, в сентябре Минфин провел 2 таких аукциона. По итогам первого удалось привлечь 1,2 млрд грн, второй принес около 5 млрд. Около 50% ценных бумаг составляют ОВГЗ в гривне на 1 год, 40% - 2-летние ОВГЗ в долларах, остальные - 2-летние ОВГЗ в гривне, 6-месячные и 5-летние ОВГЗ. Андрей Гмырин обращает внимание, что с 14 сентября (дата проведения первого аукциона), Минфин пытается создать ажиотаж за счет повышения годовых процентных ставок на гривневые ОВГЗ. Такой шаг может указывать на планы правительства привлечь в экономику как можно больше внутренних инвестиций. Ученый предполагает, что при реализации ОВГЗ Минфин делал главную ставку на пару - гривневые и долларовые 2-летние ОВГЗ. Такой способ инвестирования позволяет застраховаться от рисков, связанных с курсовыми колебаниями. Об этом свидетельствует отсутствие предложения краткосрочных (на 1 год) долларовых ОВГЗ.

Аналитик считает, что результаты торгов вряд ли удовлетворили Минфин, и говорят о том, что даже привлекательные для гривневых облигаций проценты не вызвали интереса у инвестора – он скептически относится к прочности гривны и не готов вкладываться больше чем на 1 год. Как предполагает автор, это связано с неопределенностью, вызванной частой сменой учетной ставки НБУ. Поэтому, несмотря на стабильность гривни, инвесторы предпочитают не играть с гривневыми ОВГЗ "в долгую".

По материалам: Апостроф